【解读现代货币1998】适应性货币政策的名词解释

root02 金融知识 2021-10-18 13:27:55 货币 政策 经济 熊猫

摘要:简述凯恩斯货币政策和财政在我国的运用内容摘要:20世纪90年代末以来,我国一直推行稳健的货币政策以扩大内需,刺激经济增长。但客观地说,我国货币政策的实际效果不尽理想。针对这一问题,国内许多学者从多方面加以探讨。笔者就这一现象从理论到现实展开分析,指出影响货币政策效果有效性的三个主要因素,并在借鉴国外货币政策...

  简述凯恩斯货币政策和财政在我国的运用

  内容摘要:20世纪90年代末以来,我国一直推行稳健的货币政策以扩大内需,刺激经济增长。但客观地说,我国货币政策的实际效果不尽理想。针对这一问题,国内许多学者从多方面加以探讨。笔者就这一现象从理论到现实展开分析,指出影响货币政策效果有效性的三个主要因素,并在借鉴国外货币政策方面的成功经验基础上,提出增强我国货币政策有效性的建议。 货币-[飞诺网FENO.CN]

  关键词:货币政策 有效性 货币市场 政策工具

  随着中央财政债务依存度的提高和财政大规模基础设施项目投资效应的递减以及“挤出效应”的出现,我国财政政策正逐步的退出历史舞台,转由货币政策单独承担刺激内需拉动经济增长的历史任务。为此,深入探讨我国货币政策有效性问题具有极其重大的意义。

  货币政策有效性理论

  如果以凯恩斯的《就业利息和货币通论》作为现代货币政策的理论起点,距今已有60多年的历史,但就凯恩斯本人而言,他比较偏爱财政政策,在《通论》中,凯恩斯指出:“就我自己而言,我现在有些怀疑,仅仅由货币政策操纵利率到底有多大成绩。国家可以向远处看,从社会福利着眼,计算资本边际效率,故我希望国家多负起直接投资之责”。由此看出凯恩斯对财政政策的高度重视。货币学派是以凯恩斯学派的对立面出现的,其代表人物米尔顿·弗里德曼(Milton.Friedman)认为,货币政策有三个作用,就其实质说是一个稳定经济的作用。由此可见,货币学派对货币政策作用的看法比早期的凯恩斯学派要积极。

  在我国,真正的货币政策实践距今只有20年左右时间。就货币政策有效性而言,西安交通大学的崔建军教授曾进行归纳,认为我国经济学界主要有三种观点。第一种观点对货币政策有效性持肯定态度,以南京大学的范从来教授和中国人民银行的戴根有研究员为代表,认为即使是通货紧缩时期,货币政策的作用仍然是巨大的。第二种观点认为,对货币政策作用估计偏低甚至否定货币政策的有效性,其代表人物是中国人民大学的黄达教授和中国人民银行的谢平研究员。黄达认为:“实践证明,过分估高其(指货币政策,笔者注)效能,不是实现不了设想的目标,就是在强力贯彻实施中带来很大的副作用”。谢平则对货币政策有效性持完全否定态度。他指出:“面对通货紧缩,货币政策能否像抑制通货膨胀那样迅速有效呢?答案是否定的”。第三种观点认为,货币政策作用具有非对称性,即治理通货膨胀得力而治理通货紧缩乏力。主要代表人物是对外贸易大学的吴军教授和吉林大学的刘金全教授。但中外经济学界几乎都承认,货币政策有效性的内涵特指货币政策能否有效影响产出等真实经济变量。进一步的说,货币政策有效性的标志应该是货币政策目标的实现程度。具体而言,货币政策一般是“逆风向而行事”,因而其有效性要看其反周期作用的大小及熨平周期的程度,即在经济运行的过热时期抑制需求,平抑物价的作用大小,而在经济衰退时期刺激需求,防止通货紧缩作用的大小。

  影响货币政策有效性的因素

  影响货币政策有效性的因素很多,既有经济金融运行及宏观操作过程中存在的矛盾,又有金融体系本身存在的不协调因素,本文从三个具体的方面来分析。

  (一)货币政策传导渠道的制约

  货币政策有效传导的一个关键路径即货币市场,对于货币政策作用的发挥起着不可替代的作用。众所周知,货币市场是金融市场的基础,是货币政策传导的载体,完善和发达的货币市场不仅可以高速配置短期资金来源,促进市场经济的发展,而且可以迅速而广泛地传递货币政策信息,将货币政策效应扩散到整个宏观经济中去。然而,我国目前货币市场的发达程度较之国外发达的货币市场距离很大,而且本身也存在着内在体系发展失衡的缺陷,使货币政策的传导缺乏一个高效传导场,进而影响货币政策的传导效果。主要表现有:货币市场的缓慢发展使中央银行的公开市场操作缺乏市场基础;货币市场利率尚未完全市场化,使得利率型的货币政策传导机制无法发挥作用;货币市场与资本市场之间存在严重割裂现象,使得货币政策无法在两个市场之间有效传导。

  (二)国有商业银行现有模式的制约

  在银行主导型的金融系统中,国有商业银行对于货币政策的反映程度、速度和效果起着至关重要的作用。但种种迹象表明,国有商业银行为防范金融风险所出台的种种措施与国家稳健的货币政策操作完全背道而驰。同时,农民贷款难的问题依然没有得到根本解决,其结果是农民收入增长缓慢,对开拓庞大而富有潜力的农村市场不利。而商业银行不良资产存量仍然很大,增量仍在滋生,商业银行体系化解不良资产的难度依然很大。

  (三)有效货币政策工具缺位的制约

  在一个不完善的市场经济体制下,有效货币政策工具的缺位是中央银行在实施货币政策中面临的最大问题。发达市场经济国家通用的三大货币政策工具因我国的市场经济体制还不完善,发挥作用有限。随着经济的进一步开放,外资银行的进入及其在我国金融市场份额的不断扩大,准备金制度和再贴现的有效性将进一步削弱。其主要原因在于,外资银行可以便利地从国际金融市场和其它金融机构获得资金,外资银行的资金来源在国内受到制约时,会更多的转向国际市场。国内商业银行也会出现这种趋势。因为国内商业银行资金来源渠道也会随着金融业的开放逐步扩宽,所以准备金和再贴现政策的影响范围和程度趋于缩小。公开市场操作这一政策工具的运用需要一个完善的市场机制为载体。但我国国债期限较长、品种不多、数量较小,使得公开市场业务缺乏载体;而且商业银行持有大量国债将其视为低风险、高效益的优质资产而不愿出售,从而市场交易不旺,以调控基础货币为目的的公开市场业务缺乏交易基础。

  美联储货币政策的启示

  美国联邦储备系统自1913年建立以来,负责控制全社会的货币与信贷,它的职能是控制银行准备金的数量,决定全国的货币供应量,并影响信贷条件和利率。美联储主要利用三大政策工具来实现其职能,并且以公开市场业务为货币政策最重要的工具。自1991年3月份以来,美国经济已连续十年增长,与此相伴的是失业率降至近25年来最低水平,而消费物价指数上涨创30年来最低水平。这些成就与美联储货币政策的选择和实施有着紧密联系,为美国经济持续增长创造了一个良好的环境。

  美国为刺激经济的恢复和发展,从1989年开始连续多次降低联邦基金利率和贴现率,到1993年美元利率降到历史最低点,联邦基金利率和贴现率都只有3%。经济在低利率的刺激下走出低谷,并出现较快增长,同时通货膨胀压力也随之增大,为防止经济运行过热,从1994年开始美联储又根据经济形式在不到一年的时间里7次调高官方利率,1995年二月联邦基金利率和贴现率分别达到6%和5.25%。不久,美国经济增长下降过快,同时通货膨胀率也得到了控制,1995年7月美联储下调利率,使得美国经济继续保持强劲增长。紧随其后,美联储主席格林斯潘在公开场合也表示对东南亚金融危机的担忧后,联邦银行于1998年9月和10月连续两次下调利率,并采取了积极的货币政策防止经济出现衰退。

  由此可见,10多年来的事实数据表明,美联储在改善经济运行状况,实现货币政策的最终目标上做出了突出贡献。美联储成功运用的政策操作主要是:对利率和货币供应量的微调;对经济形势的科学预测;完善公开市场操作,便于随时进行微调。其成功的经验无疑对我国货币政策发挥其有效性提供了有益的启示。

  提高我国货币政策有效性的建议

  增强我国货币政策的有效性要充分考虑到我国的国情,不但要考虑到微观方面,比如培育市场客体—货币市场等,还要考虑到宏观方面,比如提高政府科学决策等,同时不能忽视操作技术方面:把握调控的时机—“点”(由于政策存在时滞因素,要有一定的超前性)和力度—“度”(为避免经济的过大波动,要注重微调)。具体建议如下:

  (一)规范和发展货币市场

  中央银行和商业银行在货币市场上正常运作以维持秩序稳定的最基本条件就是要有一个稳定有序的货币市场,并且这个货币市场须具备相当的规模。在货币市场不健全、不规范和不稳定的情况下,中央银行的调控是很难操作的,货币政策也很难发挥效力。这就客观要求加快货币市场的建设步伐,为中央银行运用市场机制,以间接手段进行宏观调控提供市场基础,以便发挥中央银行货币政策的最大的效力。

  根据目前货币市场的现状,笔者认为,首先,应大力发展货币市场参与者,实现市场主体多元化;其次,要提高市场主体信用度,降低经营风险;再次,加快货币市场利率体制改革,实现利率的真正市场化;最后,因为国债市场既有货币市场的特征,又具有资本市场的特征,所以要加强国债市场在连通货币市场与资本市场中的重要作用,逐步建立一个开放、有序竞争、严格管理的货币市场。

  (二)放宽中小金融机构的市场准入

  国有商业银行的改革中,要正确处理金融创新和金融风险防范的矛盾。对有市场需求、有发展前途的行业、企业和产品必须大力支持。同样对盲目发放贷款、形成风险的要追究相应的责任。总之,应在强化信贷约束机制的同时,强化激励机制。只有这样,才能真正解决稳健的货币政策和信贷收缩机制的矛盾。

  放宽中小金融机构的市场准入,在进一步促进中小金融机构发展方面出台一些新的措施和鼓励政策,构造货币政策运行的微观经济基础,从而延长货币政策传导渠道,进一步拓实金融运行的微观经济基础。

  (三)确立有效的货币政策工具

  选择科学有效的货币政策工具使得货币政策的有效发挥达到事半功倍的效果。首先,应扩大公开市场操作规模,加快货币市场建设的同时,大力发展银行间债券市场和票据市场,扩大市场交易主体,完善公开市场操作,促进商业银行的资金管理水平,以提高货币政策运用的效率。其次,要合理运用中央银行的再贷款,发挥再贴现等工具在投放基础货币当中的作用。再次,开发交易工具,进一步沟通货币市场和资本市场。只有不断的完善和有效的运用货币政策工具,从而实现进一步发挥货币政策有效性的巨大功用。

  简短的结论

  针对近年固定资产投资增长过快,政府的货币政策首当其冲。央行决定,自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率上调0.27个百分点,由现行的2.25%提高到2.52%;一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.85%提高到6.12%;其他档次存贷款基准利率相应调整,长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。

  这些政策的出台,充分发挥了货币政策对经济的调控作用,有利于引导投资和货币信贷的合理增长,有利于引导企业和金融机构恰当地衡量风险,有利于维护价格总水平基本稳定,有利于优化经济结构,促进经济增长方式的转变,保持国民经济平稳较快协调发展。因此,笔者认为我国有必要对货币政策有效性的问题进行深刻研究,并让其充分发挥指导货币政策的制定、实施的最大功效,为市场经济服务。求历史上的金融危机及其原因分析!谢谢。。。。。。

  外部因素引起金融危机、金融危机国际传染并非近年方才出现的现象。1873年,德国和奥地利经济繁荣,吸引资本留在国内,对外信贷突然中止,导致美国杰·库克公司经营困难;1890年,伦敦巴林兄弟投资银行对阿根廷债权发生支付危机,加之当年10月纽约发生金融危机,伦敦一系列企业倒闭,巴林银行几乎于当年11月份倒闭,只是在英格兰银行行长威廉·利德代尔牵头组织的银团担保基金救助下方才得以幸免,但英国对南非、澳大利亚、美国和其他拉丁美洲国家的贷款因此事而锐减,致使上述国家和地区的经济危机一直持续到1893年;1928年春,纽约股市开始繁荣,汲干了本可投向拉丁美洲的信贷源泉,导致上述国家和地区陷入经济萧条。中止发放海外信贷很可能加速海外经济衰退,后者又会反过来对导致这一切的国家发生影响。20世纪 90年代,伴随着国际游资的膨胀,国际货币、金融危机频繁爆发,根据巴里·艾森格林和迈克尔·博多在2001年完成的一项研究,现在随机挑出的一个国家爆发金融危机的概率都比1973年大1倍,国际货币、金融危机的传染性也大大增强,往往爆发不久就如同传染病一样迅速从最早爆发危机的国家或地区蔓延到其他国家和地区。舆论界留下了许多描绘这一现象的词汇:1994年墨西哥危机的“龙舌兰酒效应”、“亚洲流感”、“俄罗斯病毒”等等不一而足,而对货币、金融危机传染机制的研究也迅速兴起。由于多种危机传染机制需要在资本项目和金融市场开放条件下才能实现,在很大程度上,我国依靠资本项目的适度管制和金融服务市场低开放度而在1997年亚洲金融危机中幸免于难,但时至今日,随着我国经济金融形势的变化,尽管我国资本项目仍未完全开放,危机传染的风险已经大大上升,震撼国际金融市场的美国次贷危机给我们敲响了警钟,表明国际金融危机传染机制出现了新特点。 广义的货币、金融危机的国际传染渠道可以划分为非偶发性传染渠道、偶发性传染渠道两大类,前者指在危机爆发前的稳定期和危机期都同样存在的传染渠道;后者指仅出现于危机爆发后的传染渠道。由于第一类传染渠道源于国家或地区间实际的经济金融联系,危机的传染来自宏观经济基本面的变动,因此又称为“真实联系渠道”,或“基于基本面的传染”,主要包括贸易联系与竞争性贬值、政策调整、随机总需求流动性冲击等途径。偶发性传染与经济基本面无关,仅仅是投资者或金融市场其他参与者行为(特别是非理性行为)的结果,因而又有“真正的传染”、“纯粹的传染”之称,主要包括内生流动性冲击、多重均衡和唤醒效应、政治影响传染等途径。但这些传染机制往往是建立在贸易联系和“中心”国家对“边缘” 国家投资的基础之上,是因为来自发达国家的机构投资者纷纷弃新兴市场资产而追逐母国优质资产所致。而就此次美国次贷危机对中国的影响而言,贸易联系与外国对华投资机制的作用可能并不十分关键,反而是中国对外投资和中国企业海外上市可能成为最主要的危机传染途径,而且这样的危机传染途径的重要性还会日趋提升。

  亚洲金融危机

  1997年亚洲金融危机概况 1997年6月,一场金融危机在亚洲爆发,这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底,大体上可以分为三个阶段:1997年

  6月至12月;1998年1月至1998年7月;1998年7月到年底。 第一阶段:1997年7月2日,泰国宣布放弃固定汇率制,实行浮动汇率制,引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天,泰铢兑换美元的汇率下降了17%,外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下,菲律宾比索、西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月,马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家,但受到的冲击最为严重。10月下旬,国际炒家移师国际金融中心香港,矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率,一天贬值3.46%,加大了对港币和香港股市的压力。10月23日,香港恒生指数大跌1211.47点;28日,下跌1621.80点,跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻,香港特区政府重申不会改变现行汇率制度,恒生指数上扬,再上万点大关。接着,11月中旬,东亚的韩国也爆发金融风暴,17日,韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日,韩国政府不得不向国际货币基金组织求援,暂时控制了危机。但到了12月13日,韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是,东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。 第二阶段:1998年初,印尼金融风暴再起,面对有史以来最严重的经济衰退,国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日,印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制,以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日,印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响,东南亚汇市再起波澜,新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议,东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至 1998年4月初的133日元兑1美元;5、6月间,日元汇率一路下跌,一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值,国际金融形势更加不明朗,亚洲金融危机继续深化。 第三阶段:1998年8月初,乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际,国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6 金融危机

  600多点。香港特区政府予以回击,金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场,吸纳国际炒家抛售的港币,将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗,使国际炒家损失惨重,无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时,在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8 月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0~9.5∶1,并推迟偿还外债及暂停国债交易。9月2日,卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌,引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变,使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气,并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的,那么,俄罗斯金融危机的爆发,则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围,具有了全球性的意义。到 1998年底,经济仍没有摆脱困境。1999年,金融危机结束。 1997年金融危机的爆发,有多方面的原因,我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。 直接触发因素包括: (1)国际金融市场上游资的冲击。在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图,马上会通过炒作冲击该国或地区的货币,以在短期内获取暴利。 (2)亚洲一些国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资,一方面保持固定汇率,一方面又扩大金融自由化,给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前,于1992年取消了对资本市场的管制,使短期资金的流动畅通无阻,为外国炒家炒作泰铢提供了条件。 (3)为了维持固定汇率制,这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差,导致外债的增加。 (4)这些国家的外债结构不合理。在中期、短期债务较多的情况下,一旦外资流出超过外资流入,而本国的外汇储备又不足以弥补其不足,这个国家的货币贬值便是不可避免的了。 内在基础性因素包括: (1)透支性经济高增长和不良资产的膨胀。保持较高的经济增长速度,是发展中国家的共同愿望。当高速增长的条件变得

  不够充足时,为了继续保持速度,这些国家转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利,到20世纪90年代中期,亚洲有些国家已不具备还债能力。在东南亚国家,房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账;至于韩国,由于大企业从银行获得资金过于容易,造成一旦企业状况不佳,不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在,又反过来影响了投资者的信心。 (2)市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过度,特别是干预金融系统的贷款投向和项目;另一个是金融体制特别是监管体制不完善。 (3)“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但这种模式也存在着三方面的不足:一是当经济发展到一定的阶段,生产成本会提高,出口会受到抑制,引起这些国家国际收支的不平衡;二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时,会形成它们之间的相互挤压;三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件,仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后,没有解决上述问题。 世界经济因素主要包括: (1)经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经济联系越来越密切,但由此而来的负面影响也不可忽视,如民族国家间利益冲撞加剧,资本流动能力增强,防范危机的难度加大等。 (2)不合理的国际分工、贸易和货币体制,对第三世界国家不利。在生产领域,仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身,产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降,最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域,发达国家能用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域,整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。 这次金融危机影响极其深远,它暴露了一些亚洲国家经济高速发展的背后的一些深层次问题。从这个意义上来说,不仅是坏事,也是好事,这为推动亚洲发展中国家深化改革,调整产业结构,健全宏观管理提供了一个契机。由于改革与调整的任务十分艰巨,这些国家的经济全面复苏还需要一定的时间。但亚洲发展中国家经济成长的基本因素仍然存在,经过克服内外困难,亚洲经济形势的好转和进一步发展是大有希望的。 发生在1997、1998年的亚洲金融危机,是继三十年代世界经济大危机之后,对世界经济有深远影响的又一重大事件。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷,包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式,在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题,需要进行反思。这次金融危机给我们提出了许多新的课题,提出了要建立新的金融法则和组织形式的问题。本书试图进行这方面的研究。本书研究的中心问题是如何解脱本世纪初货币制度改革以后在不兑现的纸币本位制条件下各国形成的货币供应体制和企业之间在新形势下形成的债务衍生机制带来的几个世纪性的经济难题,包括: (1)企业债务重负,银行坏账丛生,金融和债务危机频繁; (2)社会货币供应过多,银行业务过重,宏观调控难度加大; (3)政府税收困难,财政危机与金融危机相拌; (4)通货膨胀缠绕着社会经济,泡沫经济时有发生,经济波动频繁,经济增长经常受阻; (5)企业资金不足带来经营困难,提高了破产和倒闭率,企业兼并活动频繁,降低了企业的稳定性,增加了失业,不利于经济增长和社会的稳定。 (6)不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。 以上问题最深层的原因,是货币制度的不完善和在社会化大生产条件下企业之间交易活动产生的新机制未被人们充分认识。

  本书的思路是,建立一种权威性的企业交易结算的中介系统――国家企业交易中介结算系统,解脱企业之间的债务链,消除企业和银行坏账产生的基础,以避免债务和金融危机的发生,并减少通货膨胀和泡沫经济的危害,促进经济的稳定增长。在这个创新过程中,还会产生国家税收和财政支出方式的创新,减少财政赤字的发生。同时,还会产生企业制度的创新,减少企业的破产倒闭和兼并现象,增强企业的稳定性。并且,还将对国际结算方式进行创新,对国际货币的使用进行改革。这个过程不是一个简单的经济问题的治理,而是对纸币制度所存在的严重缺陷的修正,是对货币供应和流通体制的创新,是金融体制的重大变革,并且,这种变革带来经济运行机制的诸多方面的调整。 亚洲金融危机的爆发,尽管在各国有其具体的内在因素:经济持续过热,经济泡沫膨胀,引进外资的盲目性--短期外债过量,银行体系的不健全,银企勾结和企业的大量负债等,危机也有其外在原因:国际炒家的“恶劣”行径,但是人们还应进一步追根求源,找到危机生成的本质因素--现代金融经济和经济全球化趋势。 刘诗白认为,金融危机是资本主义经济危机固有的内容,1929年-1933年的世界经济大恐慌,更是以严重的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机首先发生于资本主义世界。可见,金融危机有其制度根源,是资本主义危机。金融危机的可能性存在于市场经济固有的自发性的货币信用机制,一旦金融活动失控,货币及资本借贷中的矛盾激化,金融危机就表现出来。以金融活动高度发达为特征的现代市场经济本身是高风险经济,包孕着金融危机的可能性。经济全球化和经济一体化是当代世界经济的又一重大特征。经济全球化是市场经济超国界发展的最高形式。第二次世界大战后各国之间商品关系的进一步发展,各国在经济上更加互相依存,商品、服务、资本、技术、国际间的频繁流动,经济的全球化趋势表现得更加鲜明。金融活动的全球化是当代资源在世界新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因,但国际信贷、投资大爆炸式地发展,其固有矛盾深化,金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。综上所述,现代市场经济不仅存在着导源于商品生产过剩、需求不足的危机,而且存在着金融信贷行为失控、新金融工具使用过度与资本市场投机过度而引发的金融危机。在资本主义世界,这种市场运行机制的危机又受到基本制度的催化和使之激化。金融危机不只是资本主义国家难以避免,也有可能出现于社会主义市场经济体制中。 金融体制的不健全、金融活动的失控是金融危机的内生要素。正由于此,在当前我国的体制转型中,人们应该高度重视和切实搞好政府调控的市场经济体制的构建,特别要花大力气健全金融体制,大力增强对内生的和外生的金融危机的防范能力。总结:东南亚金融危机爆发后,人们对危机爆发的原因进行了广泛和深入的探讨.指出了危机爆发的内在原因和外在原因,刘诗白则进一步指出深层次的原因,即现代货币信用机制导致危机的爆发。只要现代市场经济存在,市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。只不过,它只是发生在那些制度不健全的、最薄弱的国家。这一点在社会主义市场经济国家也不例外。虽然如此,但是我们可以通过健全金融体制来防范金融危机,刘诗白又给我们指出了一条防范金融危机之路。 原因 1997年7月2日,亚洲金融风暴席卷泰国,泰铢贬值。不久,这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条,一些国家的政局也开始混乱。 那么,亚洲金融风暴爆发的原因究竟是什么呢? 在观看了关于亚洲金融风暴的一系列报道和自己的研究之后,我找到如下几方面的原因: 1.乔治?索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素; 2.美国经济利益和政策的影响; 3.亚洲国家的经济形态导致。 一:乔治?索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素: “金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过,“在金融运作方面,说不上有道德还是无道德,这

  只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的,它不是不道德的,道德根本不存在于这里,因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者,我会按照已定的规则来玩这个游戏,我不会违反这些规则,所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融风暴这个事情来讲,我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则,关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人,我希望确保这些规则,是有利于建立一个良好的社会的,所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益,我还是会支持它,因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”众所周知,索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融风暴的导火线。他是一个绝对有实力,有能力的金融家,然而通过玩弄亚洲国家政权,来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。 二:美国经济利益和政策的影响: 1949年,新中国成立预示者社会主义阵营的建立。作为资本主义头号强国,有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线:韩国,日本,台湾直至东南亚,都成为美国的经济附属。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代,东南亚一些国家的经济迅猛发展。 但是,1991年,苏联解体标志着社会主义阵营的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展,于是,他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为,他是纵容的。 三:亚洲国家的经济形态导致: 新马泰日韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例,泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰,而他本身并没有足够的外汇储备量,面对金融家的炒作,该国经济不堪一击。而经济决定政治,所以,泰国政局也就动荡了。 启示 (1)一个国家经济的开放程度,是建立在强大的经济实力和稳定的政权基础上的,只有经济实力雄厚,政权稳固才能谈及真正的发展经济。 (2)一个经济学家,只有有正确的人生观、价值观,才能促进社会的进步与发展,否则,他将不是一个真正的经济学家,并对经济发展起阻碍作用。 (3)只有提高综合国力,才能使一个国家立于不败之地。

  环球金融危机

  2007-2008环球金融危机 又称金融海啸、信用危机及华尔街海啸等,是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。自次级房屋信贷危机爆发后,投资者开始对按揭证券的价值失去信心,引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金,也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年,这场金融危机开始失控,并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。 全球面临60年来最严重的金融危机 当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。从某些方面来说,这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆

  发的其它危机有相似之处。 然而,在金融危机之间,存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结,这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰,此轮周期已持续了60多年。 繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现,同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身(reflexive)、循环的关系。如果容易获得信贷,就带来了需求,而这种需求推高了房地产价值;反过来,这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产,并期待能够从抵押贷款再融资中获利,泡沫便由此产生。近年来,美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续60年的超级繁荣,则是一个更为复杂的例子。 每当信贷扩张遇到麻烦时,金融当局都采取了干预措施,(向市场)注入流动性,并寻找其它途径,刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系,也被称之为道德风险,它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功,以至于人们开始相信前美国总统罗纳德里根(Ronald Reagan)所说的――而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为,市场会趋于平衡,而允许市场参与者追寻自身利益,将最有利于共同的利益。这显然是一种误解,因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身,而是当局的干预。不过,市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式,当时金融市场刚开始全球化,美国则开始出现经常账户赤字。 全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄,并消费高出自身产出的物品。2006年,美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.2%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件,金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际,金融当局就出手干预,起到了推波助澜的作用。1980年以来,监管不断放宽,甚至到了名存实亡的地步。

  新金融危机

  出现世界性金融危机 次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产,未来两年,发达国家资金将纷纷逆转回涌,加强当地金融机

  构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退,其中最为脆弱的是波罗的海三国和印度。新的金融危机将为中国经济增长带来压力,但中国资金也面临“走出去”彻底整合并购相应企业的好时机。 世界范围金融危机的乌云正在聚集,未来两年内,全世界将出现一次新型的金融危机。这一金融危机的最大受害者将是一些新兴市场国家,这对中国经济的发展带来了挑战和新的机遇。 资金流动逆转将导致新兴市场国家金融危机 为什么未来世界将出现新型的金融危机呢?这要从发达经济体与新兴市场经济体过去近十年来金融业发展的基本格局谈起。 以美国和英国为代表的发达经济体,在过去近十年,受益于全球化的大趋势,经济不断繁荣,但这种繁荣的基础其实比较脆弱。这些经济体自身的储蓄相对不足,消费不断增长,经济的金融化趋势不断加强,其集中的表现就是家庭利用已有的金融资产,尤其是房地产为抵押,向银行借款来支持其日益高涨的消费。这一格局发展的必然结果就是消费信贷链的破裂,集中的表现就是美国的次级房贷危机。次级房贷危机导致美国的金融机构必须重新估计金融风险的成本,也使这些金融机构必须重新分配自己的资产,以降低风险。 反过来看,新兴市场经济国家在过去十年的发展过程中,吸引了大量发达国家的资金,以墨西哥、俄罗斯、印度等国为例,其证券市场上一半以上的资金来自于国外。日益高涨的海外资金不仅推动了本地资产价格的高涨,也推动了本地经济的繁荣,同时也带来了本地货币实际汇率的不断升值。这一系列过程为这些经济体发生金融危机埋下了种子,其中最为突出的是两个地区:一是波罗的海三国―爱沙尼亚、立陶宛和拉脱维亚,不仅经常账户出现了占GDP10%以上的赤字,同时财政赤字也日益加剧,国内价格上涨的趋势愈演愈烈,而且,这些国家还实行了与欧元挂钩的联系汇率制度,这无疑是写下了导致金融危机最佳的化学反应公式。 另一个非常脆弱的经济体,就是印度。虽然印度经济在过去3年内保持了年均8%以上的增长率,但是其宏观经济的情况不容乐观:长期以来,印度的经常账户处于赤字状态,证券市场一半以上的资金来自于海外,通货膨胀率不断上升,中央政府也是长期处于赤字状态。 综合考虑发达国家以及新兴市场国家的一些经济情况,我们不难得出一个结论:在未来两年之内,世界经济很可能发生资金流动逆转的情形,那就是几年前从发达经济体争先恐后涌入新兴市场国家、追求高风险高回报的资金,在发达国家重估风险的情况下,纷纷逆转涌回发达国家,加强发达国家金融机构的稳定度。这种趋势的形成无疑会对发展中国家带来直接的影响,并最终导致新兴市场国家金融危机的形成。适应性货币政策的名词解释

  日央行行长福井俊彦22日重申,日央行将维持适应性货币政策一段时间,并将根据经济和物价发展逐步调整利率。

  综合外电2007年3月22日报道,日央行行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)22日重申,日央行将维持一段时间的适应性货币政策,并且将基于日本经济和物价发展状况逐步调整利率。“对于即将实行的货币政策管理,我们将维持适应性货币政策一段时间”,福井俊彦在国会证词中表示,“我们将根据经济和物价状况变化逐步调整利率”。(杜明霞 编译

  http://www.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=GA

  ,20070322,00477091&columnid=955)

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  广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。

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  狭义的货币政策则限定在中央银行行为方面,即中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量,进而影响宏观经济运行的各种方针措施。

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  货币政策的适应性地位,体现了政策多目标的平衡和妥协

  货币政策取向分为紧缩性、中性和适应性三种。货币对于经济增长的影响从长期来看是中性的,货币政策作为市场经济国家最重要的宏观经济政策,其取向多数时期也是中性的,既不刺激经济扩张,也不造成经济紧缩。

  中国作为发展中转轨国家,现实中的宏观政策比发达国家的中性政策表现得要宽松,中国的货币政策在较多时间是适应性的而不是中性的。改革开放以来,我国长期实行偏松的利率政策,实际利率长期处于较低水平,有时甚至为两位数的负利率。从国际上来看,美国商业银行优惠贷款的实际利率一般在5%至6%, 德国在4%至6%,英国在5%左右,而我国20多年来平均实际贷款利率为1.6%。我国以低价格资金投入支持了经济体制改革,促进了经济快速增长,但是低利率也造成我国资金配置效率低下,成为金融机构形成较多不良资产的原因之一。

  中国的货币政策多数时期是适应性的而不是主导性的。1998年至2001年中国的通货紧缩问题,有金融监管强化下商业银行信贷趋严的原因,但是更主要的还是自身经济周期和东亚金融危机后外部环境恶化的影响。2004年至2005年,商业银行新增信贷总额与中央银行预测目标大体一致,经济内在需求和中央银行调控的因素大概各占了一半。2006年的情况又与2003年有相似之处,商业银行在前8个月就完成了全年信贷增加2.5万亿的计划,对此中央银行一方面努力调控,另一方面也适应经济加速增长对信贷需求增加的趋势,在通胀形势平稳的情况下,没有生拉硬卡信贷投放,预计全年信贷增加3.1万亿。

  货币政策的适应性地位,体现了货币政策多目标背景下的平衡和妥协。首先,在中国经济政策中,增加就业、促进增长始终是第一位的,在保证通胀比较稳定的情况下,货币政策对此提供适应的支持。其次,无论政府部门、国际机构、专家学者,对转轨、新兴、国际化背景下的中国经济运行的认知能力都很有限,很多情况下对各项经济指标与其说是预测不如说是追认,货币政策综合预调、微调和适应性调控,体现了开明、务实的间接调控取向。还有,货币政策的适应性地位与其他金融改革相协调,比如,在可忍受的幅度内放松金融市场流动性,可以支持金融机构处置不良资产和改制,鼓励金融市场产品创新,支持汇率机制改革等,这些改革在中国加入WTO后也显得比较紧迫。

  货币政策适应性地位,也可能造成货币政策措施相对滞后,货币政策常常是被动纠偏操作而不是主动引导操作。为弥补这方面的不足,货币政策在舆论上、表态上一般是中性的而不是适应性的。2003年以来,中央银行在舆论上一直对通货膨胀保持高度的甚至过度的警惕,关于CPI上涨幅度的预测值一直高于实际值,这种姿态一方面可以对货币政策的适应性状况有所调节,一方面也是中央银行树立抑制通胀威信的需要,至少在口头上要有足够的保守与稳健。 (

  http://www.whfc114.com/NewContent.asp?articleid=319

  )试分别论述货币政策传导的信用途径的主要观点。

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  现代货币金融学

  第一章 导论:1936年以前西方金融理论概述

  一、考核知识点

  1、货币本质观

  2、近代货币数量说

  3、信用利息理论

  4、货币发行制度

  5、维克塞尔的货币经济理论与积累过程理论

  二、考核要求

  1、了解:货币金属观与货币名目观的主要观点;甘末尔的交易方程式;马歇尔的现金余额说;信用媒介论与信用创造论的主要观点;通货主义与银行主义在货币发行制度方面的分歧;维克塞尔的货币经济理论。

  2、熟悉:费雪交易方程式与庇古剑桥方程式的异同;货币数量说对现代金融理论的影响;节欲论、时差论与均衡利息论的主要观点;维克赛尔的积累过程理论。

  第二章 凯恩斯的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.凯恩斯主义产生的背景与影响

  2.凯恩斯主义的理论体系

  3.货币的本质、职能与特征

  4.货币供求理论

  5.利息理论

  6.储蓄理论

  7.半通货膨胀理论与货币政策主张

  二、考核要求

  1.了解:凯恩斯主义产生的历史背景;凯恩斯理论的影响;凯恩斯的名目货币本质观,物价水平的决定因素;货币政策主张。

  2.熟悉:货币的职能;货币的特征;货币供应的渠道;货币需求的特征;利息产生的原因及利率的作用;储蓄理论;货币量变动影响物价的传导机制。

  3.掌握:凯恩斯主义理论体系的主要内容;外生货币供应论;货币需求三动机说;货币需求的主要影响因素;流动性陷阱;利率的决定因素;半通货膨胀理论。

  第三章 新剑桥学派的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.新剑桥学派的产生及其理论特点

  2.货币需求的七动机说

  3.货币供应的决定与控制理论

  4.借贷资金论

  5.利率的作用理论

  二、考核要求

  1.了解:新剑桥学派的产生及其理论特点;货币需求的七个动机;利率的控制方式与作用。

  2.熟悉:货币需求的分类与特点;货币供应的决定与控制理论;通货膨胀的危害与治理。

  3.掌握:货币需求七动机说与凯恩斯三动机说的联系与区别;借贷资金论;新剑桥学派分析的通货膨胀的原因及其通货膨胀理论的特点。

  第四章 新古典综合派的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.新古典综合派的形成、影响与理论特点

  2.货币供应理论

  3.货币需求理论

  4.利率理论

  5.储蓄理论

  6.通货膨胀理论

  7.货币政策理论

  二、考核要求

  1.了解:新古典综合派的形成、影响与理论特点;鲍莫尔模型、惠伦模型的主要内容;哈罗德的实物增长理论;托宾的货币增长理论;滞涨的原因分析。

  2.熟悉:货币乘数论;货币供应理论中的“新观念”;鲍莫尔模型、惠伦模型的主要结论;影响商品市场与货币市场均衡的主要因素;储蓄生命周期说;货币政策的资产传导论;抑制通货膨胀的政策主张。

  掌握:内生货币供应论;IS—LM模型的理论核心;资产选择理论;利率的结构理论;通货膨胀的原因解说;通货膨胀与经济增长的关系;多重货币政策目标论;利率中介指标论。

  第五章 新凯恩斯主义经济学派的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.新凯恩斯主义经济学派的主要理论与特点

  2.新凯恩斯主义经济学派的政策取向

  3.工资粘性与货币的非中性

  4.价格粘性与货币的非中性

  5.利率的作用与信贷配给

  6.经济滞涨理论

  7.货币政策理论

  二、考核要求

  1.了解:新凯恩斯主义经济学派的主要理论与特点;经济滞涨理论

  2.熟悉:新凯恩斯主义经济学派经济政策主张的特点;货币政策的最终目标与中介目标;货币政策的信贷传导机制。

  3、掌握:工资粘性与价格粘性的原因解说;工资粘性与价格粘性下的货币非中性;利率的激励效应与选择效应;银行最优利率的确定与信贷配给。

  第六章 哈耶克的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.哈耶克经济理论的特点

  2.中立货币说

  3.货币非国家化

  4.通货膨胀理论

  二、考核要求

  1.了解:哈耶克经济理论的特点;货币失衡与经济危机。

  2.熟悉:中立货币说的主要内容;货币中立的条件与意义;自由货币的概念;货币非国家化的理论;通货膨胀的原因与治理措施。

  3.掌握:中立货币的概念;货币中立与经济发展的关系;政府垄断货币发行的弊端;私营银行发行货币的可行性与益处;通货膨胀的危害。

  第七章 弗莱堡学派的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.社会市场经济模式

  2.货币供给理论

  3.货币政策目标

  4.货币目标公布制

  5.金融体制与金融控制

  二、考核要求

  1、了解:社会市场经济的主要内容;金融体制与金融控制的关系;金融体制的构成。

  2、熟悉:社会市场经济中的融资方式;货币供应的原则;货币供应增长率的区间论;金融控制的重点与手段。

  3、掌握:社会市场经济模式的含义;人民股票筹资方式的优越性;货币供应增长率的决定因素;货币政策的最终目标与中介目标;货币目标公布制的含义及优越性。

  第八章 瑞典学派的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.瑞典学派的理论特点

  2.利率的作用理论与政策主张

  3.通货膨胀理论

  二、考核要求

  1.了解:瑞典学派的理论特点;利率政策主张;全球通货膨胀理论模型。

  2.熟悉:利率对物价的影响;利率对金融机构行为的影响;通货膨胀国际传递的主要途径。

  3.掌握:利率对经济运行的决定性作用;北欧模型的主要内容与结论;经济开放型小国应对通货膨胀国际传递的主要对策。

  第九章 货币学派的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.货币学派的形成与影响

  2.货币学派的理论特点

  3.货币需求理论

  4.货币供给理论

  5.货币供给传导机制

  6.货币时滞理论

  7.通货膨胀理论

  8.货币政策理论

  二、考核要求

  1.了解:货币学派的形成与影响;货币学派的理论特点;货币供应增长率的确定;布伦纳和梅尔泽的传导机制理论;自然失业率假说;货币政策的地位。

  2.熟悉:弗里德曼—施瓦兹的货币供应决定模型;卡甘的货币供应决定模型;货币时滞效应的特点与意义;通货膨胀的诱惑与危害;通货膨胀的治理措施;货币政策的最终目标与中介指标。

  3.掌握:弗里德曼的货币需求决定因素、函数式及货币需求函数的特点与意义;货币供应量的外生性与可控性;弗里德曼与凯恩斯在货币传导机制理论上的分歧;通货膨胀的定义及其货币性原因;单一规则的内涵与实施。

  第十章 供给学派的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.供给学派的兴起和影响

  2.供给学派的主要论点与政策主张

  3.税率对储蓄、投资的影响

  4.通货膨胀理论

  二、考核要求

  1、了解:供给学派的兴起和影响。

  2、熟悉:通货膨胀对经济的危害;货币通货膨胀的治理对策;货币制度的改革建议。

  3、掌握:供给学派的主要论点与政策主张;拉弗曲线;税率对储蓄、投资的影响;通货膨胀的原因。

  第十一章 合理预期学派的货币金融学说

  一、考核知识点

  1.合理预期学派的形成与理论特点

  2.预期理论与合理预期论

  3.合理预期与货币中性

  4.合理预期与利率

  5.合理预期与菲力普斯曲线

  6.预期通货膨胀论

  7.货币政策主张

  二、考核要求。

  1.了解:合理预期学派的形成与理论特点;西方经济学中的预期理论

  2.熟悉:合理预期与实际利率的决定;合理预期与利率的期限结构;合理预期与菲力普斯曲线。

  3.掌握:合理预期理论的核心命题与依据;合理预期与货币的中性;预期通货膨胀论;货币政策主张。

  第十二章 西方货币金融学说的新发展

  一、考核知识点

  1.经济货币化

  2.金融创新

  3.金融深化论与金融压抑论

  4.金融结构与发展

  二、考核要求

  1、了解:经济货币化的影响因素;现代金融创新的主要表现及特征;金融创新的利弊与对策;发展中国家货币金融的特征;发展中国家金融深化的政策建议;金融结构的基本类型;金融发展的12条规律。

  2、熟悉:经济货币化的作用与影响;现代金融创新成因的各种解;衡量金融结构演变过程的指标;影响金融结构与金融发展的基本因素。

  3、掌握:经济货币化的含义与衡量;金融创新的概念;金融深化论、金融压抑论的核心观点;金融结构的含义;金融发展对经济增长的影响。

  第三部分 试题类型及规范解答举例

  一、名词解释

  1、内生货币供应论

  2、社会市场经济模式

  二、单选题(每小题的备选答案中,只有一个最符合题意,请将其编号填入括号内。)

  1、凯恩斯认为,利率的决定因素是( )。

  A.货币的供应 B.借贷资金的供应

  C.储蓄与投资 D.借贷资金的供应与国民收入

  2、货币学派认为,货币政策的最终目标应该是( )。

  A.充分就业 B.稳定货币 C.经济增长与货币稳定

  D.稳定货币、充分就业、经济增长、国际收支平衡

  三、多选题(每小题的备选答案中,有两个或两个以上符合题意,请将其编号分别填入该题的括号内。少选、多选均不得分。)

  1、借贷资金论,借贷资金的供给来源包括( )。

  A.当前储蓄 B.出售固定资产的收入

  C.窖藏现金的启用 D.银行体系创造的新增货币量

  E.通货膨胀收入

  2、新古典综合派认为,影响利率风险结构的主要因素有( )。

  A.违约风险 B.流动性风险 C.期限长短

  D.所得税规定 E.对未来市场利率的预期

  四、判断并改错(分别用“×”、“√”表示错误和正确)

  1、新古典综合派主张将货币供应量作为货币政策的中介指标。( )

  2、合理预期学派认为,公众能够准确地预期中央银行的货币政策,所以货币政策无效。( )

  五、简答题

  1、弗莱堡学派认为货币目标公布制的优越性有哪些?

  六、论述题

  试依据凯恩斯主义的理论体系,对我国政府目前实施的宏观经济政策进行评析。

  参 考 答 案

  一、名词解释

  1、内生货币供应论:货币供应量是由经济体系内部诸多变量决定并影响经济运行的内生变量,货币供应量的多少是由中央银行、金融机构、企业和公众的行为共同决定的。

  2、社会市场经济模式:是指在国家保护和维持的社会经济秩序下,充分发挥市场经济所具有的全部有效机能,保证生产力的发展和技术进步与个人自由达到完全一致的一种经济发展模式。

  二、单选题

  1、A 2、B

  三、多选题

  1、ABCD 2、ABD

  四、判断并改错

  1、新古典综合派主张将 作为货币政策的中介指标。(×)

  2、√

  五、简答题

  1、(1)表明中央银行防止通货膨胀的坚定决心;

  (2)有效防止成本推动型通货膨胀,有利于巩固社会伙伴关系;

  (3)有利于协调货币政策和财政政策等其他经济政策的关系;

  (4)为各经济单位安排下一年度的经济活动提供了重要的参考数据;

  (5)把中央银行的行为置于公众的监督之下。

  六、论述题

  共有4个要点:

  1.凯恩斯主义的理论体系的基本内容

  2.凯恩斯主义的政策主张

  3.我国政策目标实施的经济政策

  4.理论联系实际(能够自圆其说,否则酌情扣分)十10年50元金猫币市场价是多少

  2014年熊猫金币标志着熊猫金币一个时代的结束,成为极具收藏价值的一套猫币!根据国家质量监督检验检疫总局计量司的意见和人民银行批示。人民银行发行的金银纪念币应依据国家《计量法》的要求使用法定计量单位“克,千克,公斤”等。2015版之后的熊猫金银币其币面不再标注重量。换个说法就是:不再按照国际惯例了!再见了盎司!

  根据国家《2014版计量法》的要求,人民银行发行的金银币应使用法定计量单位“克、千克、公斤”等。自2015年熊猫币起,新发行的熊猫币将不再标注重量。2015年之前的熊猫币将成为盎司计量的绝唱!早期80年代珍稀老猫币历久弥新,具备良好的收藏口碑!

  早期老猫币的特点

  (一)历史条件限制和国家控制,80年代老猫币实际铸造量极少。

  80年代老猫币每枚都有25年以上的历史,受当时国内黄金消费能力和生产工艺的限制,当时虽然没有公布发行量,实际铸造量和存世量极其稀少!

  (二)早期猫币以出口创外汇为主,国内存量极其稀少。

  早期国家发行熊猫币时,因当时国内民生经济水平较低,购买黄金的消费能力低,故主要销售到国外,用于创外汇,支持国家经济建设。

  (三)八九十国际金价动荡,导致大批老猫币融成黄金高位套现。

  八九十年代国际金价动荡,国外大的熊猫币代理商和投资者纷纷将猫币融成黄金高位套现,造成早期熊猫老币的存世量愈加稀少。

  (一)82金猫1/4盎司——中国第一套熊猫金币

  【特点】

  (1)中国第一套熊猫币,开创中国投资币先河。

  (2)唯一没有面值的熊猫币,并被国家认可的法定货币。

  (3)“熊猫币之父”陈坚设计,首创“凹刻折光法”。

  凹刻折光法是利用黄金镜面可折出黑色的折光原理,使用凹刻雕法,解决了熊猫黑白两色难以在金属币面上展现的难题。

  (二)83金猫1/4——中国第一套带面值熊猫金币

  【卖点】

  (1)中国第一套带面值熊猫币,为未来的熊猫币发行奠定基础。

  (2)荣获1985年“世界硬币大奖赛”之“世界最佳金币奖”。

  (3)偷加“星光”,受到国外一直好评!

  ①83年版熊猫金币,有两个小的星光图案。最初图稿上是没有的,设计师陈坚在做石膏模型的过程感觉画面太空,就“偷”加了这两个星光图案。

  ②当时审查环节也没有现在也没这么严格,样品已经出来了,送给海外经销商看样,造币局才发现有差异,也只能先把样品带去。没想到海外经销商觉得这个效果特别好,这个星光类似国外的十字架,有祈福、平安,与上帝同在的意思,结果海外市场大受欢迎。

  (三)85金猫1/10盎司——中国第一套“动感”熊猫金币

  【特点】

  (1)资深金银币设计大师顾杏宝设计。

  顾杏宝是继陈坚之后,又一位上海造币厂的设计大师,1984年的中国杰出历史人物金银币(第一组)中“牵马俑”、“跪射俑”、“武官俑”、“将军俑”等4枚银币,以及1984年的中国杰出历史人物金银币(第二组)中“孔子”金币均出自他之手。

  (2)推陈出新,首次在熊猫币设计上加入“动感”元素。

  85版熊猫币的构图,采用了不同创作手法,一反前作的静态画面,加入了“动感”元素,画面中的“熊猫”是胆大的,两手紧抓细小的竹枝,根本不担心它会被它肥胖的躯体而折断。“熊猫”又是胆小的,它的两只眼睛,死死盯向地面,生怕不小心摔下来,会碰了胳膊伤了腿。最生动的,是两只脚掌的描绘,想往上抬,又抬不上去。

  (四)86金猫1/10盎司——中国第一套荣获国内大奖的熊猫币(1986年度“中国工艺美术百花奖”金杯奖)

  【特点】

  (1)中国首套荣获国内大奖的熊猫币。

  荣获1986年度“中国工艺美术百花奖”金杯奖,一改熊猫币墙内开花墙外香的局面,这是熊猫币首次获得国内工艺美术行业颁发的大奖。

  (2)首次赋予 “熊猫”立体三维的威猛之势

  1986版熊猫普制金币出自北方沈阳造币厂晏井奎之手,晏井奎利用线条的变化与组合,一反熊猫温顺可爱的形象,无论形态还是神情,都多了天下舍我其谁的一股霸气,烘托出“熊猫”的立体的三维的威猛之势。

  (3)中华人民共和国国家质量奖评定委员会以两“精”对它做出了评价,一是“设计精湛”,二是“铸造精美”。

  (五)87金猫1/10盎司——中国第一套“涉水”熊猫币

  【特点】

  (1)中国首枚融入“水”元素的熊猫币。

  淡淡几道水圈,依序向外展开,不但丰富币面的层次感,也鲜活了币面上的“熊猫”。

  (2)猫币之父陈坚二度亲密接触“熊猫币”。

  为了87年的熊猫币设计出新意,陈坚多次远赴四川卧龙基地和九寨沟实地采风,寻找创作灵感,再度将熊猫币的设计提升到一个新的层次。

  (六)88金猫1/10盎司——中国第一套加入“梅花”造型熊猫币

  【特点】

  (1)中国熊猫币中首度加入“梅花”造型。

  币面上有一处看似闲笔,是面额向上的两端,添有两朵梅花型的装饰图案,但却生出丰富的装饰性效果。

  (2)北方沈阳造币厂晏井奎再作“熊猫币”,加入内外圈设计。

  88年熊猫币主图之外另设置有镜面外圈。外圈之中,主要包括重量、成色、材质、面额等元素。这种构图和设置,使币面的视觉产生了变化,其端庄性,又更接近于“国家权威货币”色彩。

  猫币辨别真假的方法

  熊猫币收藏和熊猫币投资活动进行的前提是您要学会熊猫币真假辨别,如果您是熊猫币收藏老手,那自然有“慧眼”识得假货。但新入行的收藏者就更要注意熊猫币的真假辨别,以下是几个不错的方法:

  查看正面及背面图案:由于铸造设备的关系,假币在精细度上无法和真币相比,在二十倍以上的放大镜下,真币和假币在正面的天坛浮雕和背面的熊猫毛发上均有较大的差别。

  丝齿:熊猫金银币自2002年起便采用了斜齿防伪工艺,而自此之后的熊猫假币却依然是直齿,可见作伪者是力所不及,防伪还是有成效的。

  尺寸:每年人民银行发行熊猫金银币时,均会公告当期发行金银币的直径尺寸,可用钱币收藏鉴定用品游标卡尺精确测定金银币的直径和厚度,也可以鉴别出大部分的伪币。

  称币重:十元面值的熊猫银币中,只有1983、1984 和1985三年的币重为27克,1987年的银币实重可达33.6克,另外1991年有重两盎司的纪念银币,其余各年均为一盎司重约31.1克,而熊猫假币的币重多为不足。

  包装:熊猫银币的原封包装也有助于真伪的辨识。像金币一般都有原封的塑料封套,而银币一般都有水晶原盒。

  镜面:十元面值的普制熊猫银币在高倍放大镜下可见压铸微痕,镜面效果不足。但熊猫假银币多采用镀银工艺,镜面效果奇佳,与精制币相比且有过之。但是,也正是由于镀银的缘故,连模压的细节和微痕也掩盖了,反暴露虚伪面目。

  学术研究:熊猫币的投资之加字熊猫币

  熊猫币,毫无疑问,为中国现代金银币屺立于世界币章之林作出了空前贡献。在中国现代币章之中,如果非要跳出公认国际化的币章,那么熊猫币是当仁不让之选。自1982年以来的近30年之中,熊猫币的光辉虽偶有黯淡之时,但仍持续地将华美的一篇篇乐章贡献给全世界的猫迷。正是熊猫币让猫迷们含英咀华,如痴如醉,个中甘味,远非三言两语可以悉数道出。

  从投资收藏的角度来看,熊猫币中的大部分普制币属于防守型投资品种,价格围绕着国际金银价而沉浮,当然普制熊猫币中的银币更适合大众投资收藏。而大部分的精制熊猫币和熊猫纪念章属于进攻性投资品种:它们发行量少,精工制作,较国际金银价的溢价相相对不低,因而收藏品的特性更为明显。我们不妨把熊猫币作如下大致分类,然后逐步探讨一下它们的投资和收藏价值:普制金币、普制银币、精制小规格金银猫、大规格金猫、大规格银猫、加字猫币、铂钯猫币、官方纪念章。

  加字熊猫币

  加字猫币有几种:一种是纪念熊猫发行整5年或整10年时发行,这里面有:1991年的加厚金银猫,1996年的1盎司、1/4盎司和1/10盎司金猫,2002年的铂金和镀金公斤银币,以及2007年发行的熊猫25周年金银套币和2012年发行熊猫30周年金银纪念币。这种加字熊猫币和普通熊猫币是亲兄弟,只不过地位更特殊、更为抢眼而已。另一钟是为纪念某个事件的熊猫加字币,如钱币博览会系列加字币、商业银行系列加字币、中国旅游年、重庆直辖市、沈阳园艺博览会等等。这种加字币和普通熊猫币就只能算是表兄弟了,它们只不过借用了熊猫币的模子进行加字,如同集邮界里大名鼎鼎的“里乔内加字”和“香港加字”一样。从投资角度看,1991年加厚金银猫、2002年铂猫和钱币博览会、银行系列加字熊猫币更应受到重视。因为1991年加厚金银猫是迄今唯一的加厚金银猫,2002年铂猫是唯一的加字铂猫。而钱币博览会和银行加字熊猫币由于本身已成系列,特别容易受专题集币者或金融从业人员的青睐。从收藏的角度看,完全可以按照专题来进行这个版块的集藏,比方把熊猫整年纪念加字币悉数纳入帐下,因为现在的成本还不算高。或者,把钱币博览会或商业银行系列加字币好好集全,再附以一些相关的贵金属章,那么这部专题的币章集也将非常有看头。

  熊猫金银币的收藏及投资

  熊猫币作如下分类:普制金猫、普制银猫、精制小规格金银猫、精制大规格金猫、精制大规格银猫、加字猫、铂钯猫,然后逐个探讨它们的投资和收藏价值。

  普制金猫:防守型投资组合

  从投资、收藏的角度来看,熊猫币中的大部分普制币属于防守型投资品种,价格围绕着国际金银价而沉浮。普制金猫在绝大多数年份有5种规格:1盎司、1/2盎司、1/4盎司、1/10盎司和1/20盎司。由于黄金走势正相关,所以投资普制熊猫金币相对省心。

  从收藏的角度看,对普制金猫可使用如下方法:一、按特定规格集藏。比如只收藏从1982年到今年的1/2盎司或1/10盎司普制金猫。二、收藏特殊 币。比如1982年普制金猫是猫币鼻祖,且不带面值,收藏之有特殊意义。再比如1983年和2001年普制金猫,均得过世界大奖,收藏它们就犹如影迷珍藏 奥斯卡获奖影片一样。三、收藏版别币:比如1987年普制金猫,上海造币厂和沈阳造币厂所出版别就不一样,前者的带“S”符号,后者的带“Y”符号,十分 有趣。

  普制银猫:收藏入门选择

  普制银猫因其门槛低,故而更适合大众投资入门。和普制金猫比,普制银猫的规格简单,只有1盎司和1/2盎司两种。其中1/2盎司只在1993年到1998 年的6年间偶露峥嵘。由于品种简单,无论是投资还是收藏都更容易下手。从投资来说,早期的普制银猫溢价较大,市场表现不错。近年的普制银猫发行量大,可作 为实物白银投资的一种手段。

  从收藏来说,一个真正的“猫迷”最好把普制银猫集全,花费无多,但能得到极大的视觉美感。对中高级“猫迷”来讲,收普制银猫要 从以下方面努力:一、某些年份的普制银猫虽然没带“P”符号(P代表Proof,即精制之意),但它们的镜面质量甚至超越了带“P”的精制银猫,我们可称 之为“普精制猫”,值得重视。二、版式差别。最出名的就是1995年普制银猫,该年普制银猫的石膏原型由上海造币厂制作,然后翻制一套阴纹石膏模给沈阳造 币厂。但翻制过程出现失误,导致我们看到的1995年上海版银猫比沈阳版要多出6片竹叶,这很有趣。

  精制小规格金银猫:专题切入更佳

  大部分的精制熊猫属于进攻型投资品种:它们发行量少,精工制作,较国际金银价的溢价相对不低,收藏品的特性更为明显。

  精制小规格金猫始于1986年,终于1996年,其中1986年到1994年均为套装金币。精制小规格银猫比较出奇,值得一提的有几款彩银猫:1997和1998年1盎司、1/2盎司彩银猫,外加1999年1盎司彩银猫。

  精制小规格熊猫币还有弥足珍贵的“双金属猫”(金 银),从1990年发行至1997年。这个板块的特点是大部分币都已体现出强烈的收藏品特性,而且群星 灿烂,不乏珍品。从收藏投资的角度看,以专题的方式切入可能更好:或把双金属小猫攒齐,或把玩彩银小猫,或立志于收藏所有的小规格精制金猫。

  精制大规格金猫 稀缺性为重中之重

  精制大规格金猫非普通人所能玩,无论投资还是收藏均需要强大的经济后盾。大规格金猫有5盎司、12盎司和1公斤规格,外加1991年为第10版熊猫金币发 行纪念而出的1款5公斤金猫。这个板块,稀缺性为重中之重。比如:1984年12盎司金猫,为中国首枚大规格熊猫币,只发行250枚;1991年12盎司 金猫,实铸量只有102枚;1991年5公斤金猫,发行量只有区区10枚,这款熊猫币是中国钱币国宝中的国宝,曾于2011年在日本钱币交易会上创出合人 民币8位数的历史纪录。

  精制大规格银猫:“背逆币”不得不提

  和大规格金猫一样,大规格银猫也全部为精制币。这个板块的投资收藏也体现了强者恒强的原则,其中1995和1996年12盎司银猫已非常罕见,1994和 1995年的5盎司银猫也是上上之选。在这个板块,有一款币不得不提:1991年5盎司银猫,为大规格熊猫币里唯一的背逆币(造币厂由于铸模向右或向左偶 然性的转动,造成硬币正反面图案方向不一致),理应得到“猫迷”的重视。

  加字猫币:金融类易受青睐

  加字猫币有几种:一种是纪念熊猫币发行5整年或10整年而发,如1991年加厚金银猫,1996年1盎司、1/4盎司和1/10盎司金猫,2002年铂金 币和镀金公斤银币,以及2007年25周年金银套币,以及今年的30周年金银币。另一种是为纪念某个事件而发,如:钱币博览会系列加字币、商业银行系列加 字币、中国旅游年加字币、沈阳园艺博览会加字币等。从收藏的角度看,1991年加厚金银猫是迄今唯一的加字、加厚金银猫。金融类加字熊猫币由于本身已成系 列,也特别容易受专题集币者或金融从业人员的青睐。

  铂钯币:投资性价比高

  至于熊猫铂钯币,钯币只有1989年、2004、2005年的3款;铂币的队伍要大很多:1987—1990年、1993—1997年、2002—2005年均有铂币出现。

  从这些币的发行量、铂钯的珍稀性、投资性价比而言,无论投资还是收藏,这个板块都值得重视。从收藏来说,可以有如下方式:一、把3款钯币集齐。二、把 1987—1990年4款1盎司铂币集齐。三、把历年1/10盎司和1/20盎司铂币集齐,但难度非常大,原因在于某些年份的小规格铂币,如1997年、 1994年、1993年等,熔毁甚多而绝难收藏。

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